周其仁：建议用财政资金守汇率目标

聂伟柱

7月29日，央行货币政策委员会委员、北京大学发展研究院院长周其仁，在北大发展研究院举办的“青年金融家领导力”夏令营活动上表示，人民币汇率目标短期内不能消除，要保证汇率目标没有重大的跳跃性变动，但是机制可以变化。

目前，国内大量劳动力密集型的外贸企业，盈利能力不容乐观。若人民币升值幅度过大，外贸企业利润将受到严重影响，或将导致一大批企业倒闭。保持汇率不出现较大幅度的波动，对这些企业而言，至关重要。

对此，周其仁也认为，汇率变动涉及很多企业，影响太大，因此央行也一再强调了人民币汇率不做一次性调整。

目前我国在汇率形成过程中，央行是最大的外汇购入者，为了守住汇率目标，央行动用基础货币购入外汇。周其仁认为，基础货币初看不花钱，但若从社会角度看，成本是很高的，如果央行过多地投放流动性，物价、收入分配都将受到影响。

基础货币由两部分构成：一是商业银行的存款准备金；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的“通货”。

“基础货币的投放，是对整个货币形势作出判断之后的一个政策工具。”周其仁认为，当前政策工具要让物价平稳又要让汇率平稳，而这是一种两难选择。

“基础货币和财政资金买外汇基本的不同就是对宏观形势的影响。用财政资金去守住汇率目标，不会影响货币的总供求。”周其仁表示，汇率目标也可以像医疗目标、国防目标、教育目标等一样，成为国家的公共目标之一。因此，可由财政资金或者是政府发债所得资金去守住汇率目标。他建议，由央行保持币值稳定，而汇率目标由财政资金来实现。

对于币值稳定，周其仁认为，只有人民币币值稳定，人民币变成国际货币才有根本的基础。保持人民币币值的稳定也能减少企业等微观主体的“麻烦”。而对于汇率目标，周其仁建议，动用财政资金，甚至是发债筹集的财政资金去守住汇率目标。