财新传媒
2011年04月26日 17:28

汇率与货币系列评论之三十九:流动性创造流动性

流动性创造流动性

——汇率与货币系列评论之三十九

周其仁
  经济观察报 2010年4月25日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

去年之前,我国广义货币在8年内翻了两番、绝对额增加了54.2万亿,创下了一个纪录。货币川流汹涌澎拜,给物价总水平带来压力是合乎逻辑的结果。这里有一个问题值得探查:流来流去的货币越滚越大,为什么没有更多地转为其他资产而“消停”下来?

不难知道,货币是容易流动的资产。摸摸口袋里的钱——银行体系以外的现金是也——只要数量足够,各位......

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2011年04月18日 09:55

周其仁:谁影响了内需(《英才》杂志访谈)

周其仁:谁影响了内需

文|本刊记者 何春梅 出处|《英才》杂志2011年4月刊

有这样一个预测,未来10年,如果中国每年有1000万个农民工转化成城市居民,将会产生100个10万人以上的城市;若按每个农民工的消费能力将提高3.5倍计算,中国内需市场将增长3.5倍,这将能支撑中国未来30年的发展。

事实上,这已不仅仅是预测了。近两年来,随着消费结构的调整、社会保险的扩大以及收入倍增计划提上了日程,这个市场的火爆或将比我们预期的还要早。

但有一个值得注意的现象是,中国人消费能力上来了,甚至在世界任何一个繁华的街巷,都能看到中国人在购物,但......

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2011年04月12日 09:21

汇率与货币系列评论之三十八:货币是怎样炼成的

货币是怎样炼成的

——汇率与货币系列评论之三十八

周其仁
  经济观察报 2010年4月11日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

其实,高铁投资究竟成功还是不成功,将来才知道。上周本专栏借用高铁案例,要讨论的并不是这类手笔惊人项目的未来效果,而是这类经济活动的当期影响。很明白,不论将来的高铁全盘开张之后,究竟客似云来还是门可罗雀,也不论届时铁路的财务盈利还是亏本,只要投资立项通过审批,它就立刻对信贷、货币和物价产生影响。

也是中国国情,投资项目通过审批的级别越高,项目实施......

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2011年04月02日 17:04

汇率与货币系列评论之三十七:政府主导投资的经济性质

政府主导投资的经济性质

——汇率与货币系列评论之三十七

周其仁

经济观察报 2010年4月4日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

几乎所有关于中国经济的重要文告,都少不了“政府主导”这个词。走进现实经济,与此对应的现象更是比比皆是。早年改革一度高举的“政企分开”大旗,也许是敌不过普遍现实的缘故,色调日趋暗淡。相反,高歌“政府主导”的理论和政策基调大行其道。不少理论家论证,“政府竞争”不但是中国奇迹不可或缺的组成部分,还是中国模式的真正秘密所......

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2011年03月28日 17:25

汇率与货币系列评论之三十六:货币调控的中国特色

货币调控的中国特色

——汇率与货币系列评论之三十六

周其仁
  经济观察报 2010年3月28日星期一
  周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

中国货币运动的两个圈圈,各有一个重点。第一个重点是央行不断以基础货币在外汇市场上大手购汇,为稳定人民币汇率而累积增加基础货币的供应。第二个重点,是条条块块的政府及其公司具有极强的土地融资能力,经由商业银行的放贷不断创造货币。这是近年中国经济高速增长的货币基础,也是国民经济运行中不平衡、不协调、不可持续因素的货币根源。

与此相对应,中国的货币调控也形......

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2011年03月16日 09:06

宏观调控是在两个货币圈上跳舞

宏观调控是在两个货币圈上跳舞

——汇率与货币系列评论之三十五

周其仁

经济观察报 2010年3月14日星期一

上周提到的 “土根”与银根并举,带有鲜明的中国特色。如果要加以评判的话,我的看法是贡献大,问题也大。不过眼下的当务之急,不是见仁见智地评判,而是对发生于中国特殊背景下的货币运动的实际机制,有深入的探查和理解。

是的,流通中的每一张人民币钞票,都是央行出品。这也正是法定货币制度的含义。在这套货币制度下,除了央行作为法定的发行货币的机构,任何其他中央的和地方的政府机构,都无权印钞。于是,当通货膨胀压力增加、货币供给偏多的时候,人们常常会多看央行几眼,并且多议论几句关于货币......

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2011年03月07日 15:10

银根与“土根”的纠结

银根与“土根”的纠结

——汇率与货币系列评论之三十四

周其仁

经济观察报 2010年3月7日星期一

政府和国企具有较强的信贷能力,这是中国经济的一个现实。大家知道,商业银行(和其他金融机构)不断放出贷款,是“货币创造”的重要组成部分。这样看,要理解中国货币供求的全貌,少不了要探究政府和国企投资活动的货币后果。

今天无论是中央的条条还是地方的块块,无论是央企还是地方国企,要向商业银行借贷,首要的条件是有资本金。资本金越雄厚,可借贷的贷款规模就越大。这就是说,政府和国企的自有资本构成杠杆银行贷款的“支点”,是放大贷款和货币流量的条件。

粗看起来,这与普通人家没有什么两样。......

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2011年03月03日 09:10

政府投资与货币创造

政府投资与货币创造

——汇率与货币系列评论之三十三

周其仁

经济观察报 2010年2月28日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

本周我们继续讨论,为什么财政从紧是货币从紧的条件。最基本的论据,是在今天的现实条件下,政府投资可以杠杆出更多的商业银行贷款,由此也就创造出更多的货币。反其道而行之,财政的投资性开支从紧,减少的就不只是这部分货币购买力本身,而且有望减少连带的货币创造。这应该是当下抑通胀的一条有效途径。

先引一条相关新闻。据广州日报报道,中国工程院院士钟南山在广州市“两会”上发言,说他“查资料发现,广州亚运的直接投入和间接投入很大。‘总投资2577亿元......

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2011年02月28日 09:11

周其仁:深圳要最大限度保障个人发展权利

周其仁:深圳要最大限度保障个人发展权利

由深圳市人民政府和中国经济50人论坛共同主办的“第二届中国经济50人论坛深圳经济特区研讨会”于2011年2月27日在深圳举行。

以下为北京大学国家发展研究院院长周其仁演讲实录:

周其仁:深圳是一个有全国影响力的城市,深圳一开始就为全国的改革开放杀一条血路,现在的情况有很大的不同,深圳今天已经成了国内很大的城市、很大的经济体,它有很多要解决的问题。它未来的发展一定是自己要解决的问题,还有很多是全国要解决的问题,希望深圳探索。

我对深圳本身的问题毫无发言权,因为不在这里居住,也没有做过系统的调查,所以我只能就深圳这个城市在未来能够承担哪些全局性的......

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2011年02月24日 07:59

财政稳健是货币稳健的条件

财政稳健是货币稳健的条件

——汇率与货币系列评论之三十

周其仁

经济观察报 2010年2月21日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

话说上世纪60年代初期,为了应对那时的通胀,主政者选了若干收入弹性较高的食品,既不限价、也不限量,放手高价出售,“一下子收回60亿元,市场物价就稳定了”。这条历史经验,看在80后读者的眼里,差不多是陈年老黄历了,难道还有值得今天借鉴之处吗?我的看法,还是有的。不过,我们先要把时代的特征分清楚。

是的,今非昔比。当年中国的经济叫计划经济。其体制特征,按列宁在十月革命前的构想,就是把整个国民经济作为一个超级大公司来对待。反正资本主义高......

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2011年02月22日 09:19

周其仁:不能以经济复苏与否衡量转型成败

周其仁:不能以经济复苏与否衡量转型成败

本文来源于财新网

当土地所有权受到国家控制时,它对经济增长尤其是经济长久增长有什么影响,值得研究

【财新网】(记者 杜珂)“以危机后经济是否复苏作为验证一个国家经济转型成功与否的标准,值得商榷。”2011年2月21日,在财新经济学家圆桌对话——“转型之鉴”上,北京大学国家发展研究院院长周其仁如是说。

周其仁认为,经济特别是收入能够平稳增长只是一种希望,但事实上,任何经济都是会波动的。因此,那种认为经济“起”就是经济发展良好,“起”得越高越好,而“落”就意味着经济发展不好的经济哲学是有问题的。如果按照这种逻辑观察中国经济,可能会得出一个非常武......

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2011年02月16日 09:21

管价限购无助于抑制通胀

管价限购无助于抑制通胀

——汇率与货币系列评论之三十

春节前本专栏援引“伊拉克蜜枣”的故事,说明为有效应对通胀,政府不但不能实施全面的价格管制与市场干预,而且要主动网开一面,选出几个商品和市场,让价格机制发挥更大的作用。骤眼看去,那是一个与流行之见完全相反的论点。通胀当头,政府不严管价格和市场,怎么向老百姓交代?

所以我用了经验来说话。可惜那历史比较“久远”,发生在半个世纪之前。我这个年龄算是亲身经历过的,但当时不过刚上初中,对经济现象记忆很深,却说不出个所以然。要日后再做功课,查阅文献和向有识之士请教,才有一点理解的心得。读者之中,对那个伊拉克蜜枣不甚了了的怕有不少,让我再......

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2011年02月09日 08:14

“伊拉克蜜枣”与治理通胀

“伊拉克蜜枣”与治理通胀

——汇率与货币系列评论之三十

周其仁

经济观察报 2010年1月31日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

通货膨胀的本质是流通中的货币过多。但是,表现出来并引起公众高度关注的,则是物价的上涨。这就带来了一个问题:究竟怎样处理物价问题,才能比较有效地抑制通胀?流行之见,管物价就是治通胀,反过来治通胀就是管物价,来来回回是一回事。

似乎是无懈可击的结论。不是吗?货币的主要用途是购买商品与服务,居民、企业和其他机构拥有的货币资产别无他用,主要就是用来花的。可是在通胀环境里,钱多商品少,人们一起花钱势必抬升物价,降低货币的购买力。这不但......

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2011年01月25日 09:21

周其仁:民贫国衰 民富国强

民贫国衰 民富国强

周其仁

经济观察报 2011年1月24日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

最近关于“国退民进”还是“国进民退”有很多讨论,引起大家关心。利用这次观察家年会的发言机会,我谈谈自己的看法,供各位批评。

我看到对这个问题的讨论,有两个层面。一是对事实的认定,也就是中国这些年来究竟是不是发生了“国进民退”这么一回事。当然有很多不同角度的观察,得出的结论也不尽一致。以我比较关注的土地问题而言,国进民退是存在的。因为宪法规定,所有城市的土地都是国有土地,所以城市化加速,城市的范围扩大,政府就把更多农民的集体土地征为国有土地。这当然是国有土地在增加、农......

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2011年01月17日 09:03

周其仁:货币无侥幸

货币无侥幸

——汇率与货币系列评论之二十九

周其仁

经济观察报 2010年1月17日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

新年经济的一件大事,是物价指数又爬到一个较高的位置。这距离上一波物价高企,只不过两年时间。从图上看,物价变动呈现出一个两头高、中间低的马鞍型:2007年消费者物价指数 4.8%,2008年 5.9%,2009年-0.7%,2010年当在3%-4%。2011年会怎么样?国家发改委提出的目标是把CPI控制在4%,不少行家认为真做到了是不小的成绩。

这还只是消费者物价指数。大家应该同意,物价总水平不是只用CPI就可以度量的。要是把“要素和资产价格”都放进来——还要考虑种种价格管制的效果——那......

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2011年01月04日 09:22

周其仁:科斯的中国影响力

科斯的中国影响力

作者:周其仁

来源:经济观察报(2011年1月3日)

科斯不懂中文,也从来没有到过中国。他还像苏格兰的伟大学者休谟(DavidHume)一样,天生具有“人贵述己而不自诩”的格调,既不容他人吹捧,更不会自吹自擂。正因为这样,“科斯的中国影响力”就成为一个在庆贺科斯教授百岁生日时,值得我们大家来加以讨论的问题。

我认为,科斯的影响力,首先来自科斯经济学 (CoaseanEconomics)的内容。我们都知道,科斯对经济学的主要贡献,是将交易费用引入了经济学分析。诚如他本人所言,这固然算不上经济学高深理论方面的“创新”,却“引起经济学理论——至少是价格理论或微观经济学结构的彻底变革”(科斯 (......

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2010年12月27日 09:08

周其仁:现在须为未来埋下发展的种子

周其仁:现在须为未来埋下发展的种子

2010年12月25日 21世纪经济报道

一只身形庞大的大象很难藏身树后,过去十年,中国经济的快速发展让世界瞩目。

进入2000年以来,中国GDP在世界上的排名逐年超越意大利、法国、英国、德国等发达国家,今年更有望超越日本,跃居世界第二。

但中国还远没有自大自满的资格。

成就的取得,来源于改革开放,既有制度变迁红利释放殆尽时,我们需要重新审视中国经济进一步的发展动力和源泉何在。

真正实现经济转型依然是中长期内面临的重要任务,各类财产权利的再界定、出口与内需的再平衡,城乡统筹的再推进、市场准入的再放开,以及让价格机制发挥更基础性的作用等等,需要更......

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2010年12月21日 09:13

通货膨胀与农民

通货膨胀与农民

——汇率与货币系列评论之二十八

周其仁

经济观察报 2010年12月20日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

每次物价大幅上涨,都免不了扯上农业与农民。上世纪80年代我在杜润生领导下做调查研究工作,就受到过这个“联系”的困扰。最近物价趋紧,相关论调又起,似曾相识,决定为文略加分析。

以今年11月份的物价为例。国家统计局公布的指标数据是这样的:居民消费价格同比上涨5.1%,其中,消费品价格上涨5.9%,服务项目价格上涨2.6%。在消费品八大类商品中,食品价格同比上涨11.7%,居住价格同比上涨5.8%,医疗保健及个人用品类价格同比上涨4.0%,其余涨幅不高,有两类的价格......

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2010年12月07日 09:54

扩大进口 抑制通胀

扩大进口 抑制通胀

——汇率与货币系列评论之二十七

周其仁

经济观察报 2010年12月6日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

“通胀是一种货币现象”,这实在是一句老生常谈。追根寻底,时任美国海军天文台数学和天文学教授的纽康先生(SimonNewcomb),在1885年出版的《政治经济学原理》里写下的“交易方程(equationofexchange)”,就揭示了这个道理。后来,耶鲁大学的费雪教授(IrvingFisher)概括提炼的“货币数量论”,讲的就是若给定货币周转速度和商品为常量,物价总水平由货币数量决定。上世纪60年代以后,美欧高居不下的物价指数造就了货币主义经济学的英雄,弗里德曼坚持以货币数量解释......

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2010年11月30日 09:08

从海外代购到境外直购

从海外代购到境外直购

——汇率与货币系列评论之二十六

周其仁

经济观察报 2010年11月29日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

货币与物价的起伏,直接影响民生。普通百姓趋利避害的行为,常常包含深刻的经济逻辑。上周本专栏写到的民间金本位,是农民在签订山林、土地转包的长期合同时,选粮食、黄金为货币的本位,以调整法定货币的“贬值和增值”。从这个现象的分析中,我自己记住了一点:真正能够实现人民币远大抱负的基础,是本国普通人把人民币看得像黄金一样贵重。

本期讨论另外两个现象——海外代购与境外直购。先看海外代购,这个现象并不复杂。先是国内消费者委托有机会跑外国码头......

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