财新传媒
2011年08月17日 00:44

汇率与货币系列评论之五十:货币准则才是问题的根本

  货币准则才是问题的根本
  ——汇率与货币系列评论之五十

周其仁
  经济观察报 2011年8月15日星期一

  个人网站:zhouqiren.org 

正当本系列评论收尾之际,上周末发生了美国国债遭标普降低评级的事件。报道说美国财政部在上周五下午1点15分得到通知,然后财长等高官即与总统奥巴马作了讨论。次日,白宫国家经济委员会主席斯柏林(Gene Sperling)公开作出抨击性回应,抓住的把柄是标普的估算出错。不过毕竟史无前例,消息还是引发激荡,本周全球股市连日一片漆黑。

看到过的评论里,有两个观点值得注意。其一,此降级并不意味美国国债违约......

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2011年08月03日 09:00

给农民更多的土地权利,真会损害农民的利益吗?

给农民更多的土地权利,真会损害农民的利益吗?

——致“成都模式的批判者”

周其仁
2011年7月25日修订于北大朗润园

和几位同事同学一起关注成都的改革试验,不知不觉已经四年。除了实地调查,直接访问当地有关部门、乡镇、外来公司和本地农户,我们还阅读有关成都改革的报道和评论,了解对成都做法的各种批评与赞扬,以求在横看与侧看之间,识得庐山真面目。

去年秋天的一次调查中,当地朋友提及一本专门批判成都模式的书,问是否看过?被问住了,还真没有看过。回北京后,同学从网上购得几本,在课题组内传看。我拿到的时候,看书名是《地......

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2011年07月20日 18:02

真金白银约束下的利害计算

真金白银约束下的利害计算

——汇率与货币系列评论之四十八

周其仁
经济观察报 2011年7月18日星期一

本系列评论的汇率体制主张,概括起来就是一个要点,这就是政府入市购汇,必须受其预算收入的硬约束,用真金白银,而不能靠央行的基础货币。个人观点,这样形成的汇率,才是所谓的”均衡汇率”,才对经济的正常运行有益无害。

说明一下:在中文语境里,”真金白银”这个词,包含了对贵金属货币制度的全部记忆。毕竟,以法定货币全盘替代银元铜钱,在中国是1936年以后才发生的事情,满打满算到今天也不到80年。......

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2011年07月05日 16:12

汇率与货币系列评论之四十七:人民币汇率问题的重心所在

人民币汇率问题的重心所在

——汇率与货币系列评论之四十七

周其仁
  经济观察报 2011年7月4日星期一

个人网站:zhouqiren.org

上周我们建议,开启三大财政性筹资通道,备下实在的经济力量,把基础货币从外汇市场上替换下来。在逻辑上,只要筹资量足够,能把新进入中国的外汇悉数买下,那就可以在人民币对美元汇率水平不变的前提下,解决十几年来我国不断动用基础货币购汇维稳、因此动摇人民币币值稳定的老大难问题。

是的,倘若进入中国的外汇就是100......

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2011年06月28日 16:46

汇率与货币系列评论之四十六:财政购汇的三条筹资通道

财政购汇的三条筹资通道

——汇率与货币系列评论之四十六

周其仁
  经济观察报 2011年6月27日星期一

个人网站:zhouqiren.org

骤眼看去,在维系人民币兑美元汇率稳定这件事情上,国家财政是拿不出钱来把央行的基础货币替换下来的。原因简单:增速连年远高于经济增长的财政收入,却怎么也赶不过财政支出的增长。说来不容易相信,超高速经济增长的中国,在财政上多少年都是赤字。读者翻翻国家统计局年报就可以知道,除了2007年算例外,近十多年来我们的财政每年都是赤字。有变化的,只是赤字规模随国民经济增长而增长。1997年前的......

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2011年06月17日 14:20

周其仁《世事胜棋局》在线阅读

周其仁《世事胜棋局》在线阅读

作者前言

经济看大势

·中国的商业年轮

·什么山上唱什么歌——衬衫换飞机的经济学

·这山望着那山高——衬衫换飞机的经济学

·互相打工的世界

·先把温度计搞对头

·放手一搏 发展金融

·希望不是微观调控

·三十六条看铁本案

·时代之器——为王石序

·经济增长与企业成长

·应对更激烈的全球竞争

国有经济名与实

·大......

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2011年06月14日 14:16

汇率与货币系列评论之四十五:用什么把基础货币换下来

用什么把基础货币换下来

  ——汇率与货币系列评论之四十五

周其仁
  经济观察报 2011年6月13日星期一

周其仁个人网站:zhouqiren.org

上文建议,要维系人民币币值稳定的目标,就不能再要求央行天天动用基础货币不断大手购汇。如果人们担心汇率因此失稳,损害出口、就业与增长,那就想法子寻找替代性资源进场买外汇好了。反正在逻辑上,只要有N元人民币把每进入中国的1美元买下,人民币对美元的汇率就可以稳定在N:1——至于这N元购买力究竟出自央行的基础货币,还是出自其他门户,对汇率水平没有影响。

......

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2011年06月07日 15:41

周其仁汇率与货币系列评论(前45篇汇集)

周其仁汇率与货币系列评论:

汇率与货币系列评论之四十四:大刀阔斧改汇率

汇率与货币系列评论之四十三:货币稳健不应是短期目标

汇率与货币系列评论之四十二:高价不抱无缝的蛋

汇率与货币系列评论之四十一:通胀没有那么多的类别

汇率与货币系列评论之四十:“不差钱”有什么不妥吗

汇率与货币系列评论之三十九:流动性创造流动性

汇率与货币系列评论之三十八:货币是怎样炼成的

汇率与货币系列评论之三十七:政府主导投资的经济性质

汇率与货币......

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2011年06月07日 15:29

汇率与货币系列评论之四十四:大刀阔斧改汇率

大刀阔斧改汇率

——汇率与货币系列评论之四十四

周其仁
  经济观察报 2011年6月6日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

像对付其他疾病一样,治通胀也要对症下药。通胀的表现是物价,但根源在货币。因此,处理通胀问题非从货币着眼不可。通胀起来之时去管制价格,治标都难,不可能治本。至于把价管的动静闹大,甚至变成某种程度的反商业、反服务,那根本就是歧路一条。讲过的,打击供给对治通胀有反作用,能免则免,是上策。

这些年来,我国货币运动两个圈。首当其冲第一个圈,是出口导向战略带来越积......

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2011年05月30日 17:24

汇率与货币系列评论之四十三:货币稳健不应该是短期政策目标

货币稳健不应该是短期政策目标
  ——汇率与货币系列评论之四十三

周其仁
  经济观察报 2011年5月30日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

通胀浪潮袭来之时,受损的可不仅仅是所有持币人手中的货币购买力。由于增发的货币经由借贷环节才进入机构与个人的口袋,更由于借贷权的分布、需求的分布以及供给障碍的分布一时集中到某些个领域,所以通胀下的市场价格会"鼓包",即某些物价出现戏剧性的大起大落。此种"相对价格的变动",引发一波又一波趋利避害行为的超级活跃,除了在可炫耀的增长率之下错......

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2011年05月24日 22:28

汇率与货币系列评论之四十二:高价不抱无缝的蛋

高价不抱无缝的蛋

——汇率与货币系列评论之四十二

周其仁

上文的结论斩钉截铁,通胀就是流通中的货币相对于生产供给增长过多,不需要划出那么多不同的类别,含糊别人也含糊了自己。如果这个认识对,治理通胀的政策指向也简单,那就是坚决而稳妥地收缩货币、增加生产。

有朋友问:物价呢?那些高得离谱的物价,难道不要管一管吗?通胀高企之时,某些商品的高价劫贫济富,政府不出来压一压,怎么交代?于是,治通胀就有另外一个政策指向,即管制物价。表现形式也多种多样:限价、限购、说服,以及对通胀时期的涨价行为......

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2011年05月16日 15:47

汇率与货币系列评论之四十一:通胀没有那么多的类别

通胀没有那么多的类别

——汇率与货币系列评论之四十一

周其仁
  经济观察报 2011年5月16日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

通胀起来的时候,有关通胀的议论一般也比较活跃。这是很自然的事情,毕竟关系每个人的切身利害,又是看来很复杂的经济现象。不同的议论,牵扯不同的因果联系,也引发不同的政策选项,多一点讨论,哪怕是不同意见的交锋,可能是必要的。譬如,这一波中国通胀究竟属于哪一种类别,就值得细加辨析。

最为流行的,是把这一波在中国抬头的通胀,归为"输入型......

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2011年05月09日 17:59

汇率与货币系列评论之四十:“不差钱”有什么不妥吗

“不差钱”有什么不妥吗

——汇率与货币系列评论之四十

周其仁

经济观察报 2011年5月9日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

很佩服艺术家的直觉。多少年前,姜昆在春晚说北京的广场过于空旷,不如改为大市场以免出问题。事后证明他的预见力超凡。去年春晚,赵本山的小品“不差钱”,活脱脱点出了流动性泛滥下的时代特征。还真是的,晒晒公私账本,观察各种开销记录,大江南北、黄河上下,“不差钱”随处可见。

这当然是中国经济搞起来的结果。2000-2009年间,中国国......

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2011年04月26日 17:28

汇率与货币系列评论之三十九:流动性创造流动性

流动性创造流动性

——汇率与货币系列评论之三十九

周其仁
  经济观察报 2010年4月25日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

去年之前,我国广义货币在8年内翻了两番、绝对额增加了54.2万亿,创下了一个纪录。货币川流汹涌澎拜,给物价总水平带来压力是合乎逻辑的结果。这里有一个问题值得探查:流来流去的货币越滚越大,为什么没有更多地转为其他资产而“消停”下来?

不难知道,货币是容易流动的资产。摸摸口袋里的钱——银行体系以外的现金是也——只要数量足够,各位......

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2011年04月18日 09:55

周其仁:谁影响了内需(《英才》杂志访谈)

周其仁:谁影响了内需

文|本刊记者 何春梅 出处|《英才》杂志2011年4月刊

有这样一个预测,未来10年,如果中国每年有1000万个农民工转化成城市居民,将会产生100个10万人以上的城市;若按每个农民工的消费能力将提高3.5倍计算,中国内需市场将增长3.5倍,这将能支撑中国未来30年的发展。

事实上,这已不仅仅是预测了。近两年来,随着消费结构的调整、社会保险的扩大以及收入倍增计划提上了日程,这个市场的火爆或将比我们预期的还要早。

但有一个值得注意的现象是,中国人消费能力上来了,甚至在世界任何一个繁华的街巷,都能看到中国人在购物,但......

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2011年04月12日 09:21

汇率与货币系列评论之三十八:货币是怎样炼成的

货币是怎样炼成的

——汇率与货币系列评论之三十八

周其仁
  经济观察报 2010年4月11日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

其实,高铁投资究竟成功还是不成功,将来才知道。上周本专栏借用高铁案例,要讨论的并不是这类手笔惊人项目的未来效果,而是这类经济活动的当期影响。很明白,不论将来的高铁全盘开张之后,究竟客似云来还是门可罗雀,也不论届时铁路的财务盈利还是亏本,只要投资立项通过审批,它就立刻对信贷、货币和物价产生影响。

也是中国国情,投资项目通过审批的级别越高,项目实施......

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2011年04月02日 17:04

汇率与货币系列评论之三十七:政府主导投资的经济性质

政府主导投资的经济性质

——汇率与货币系列评论之三十七

周其仁

经济观察报 2010年4月4日星期一

周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

几乎所有关于中国经济的重要文告,都少不了“政府主导”这个词。走进现实经济,与此对应的现象更是比比皆是。早年改革一度高举的“政企分开”大旗,也许是敌不过普遍现实的缘故,色调日趋暗淡。相反,高歌“政府主导”的理论和政策基调大行其道。不少理论家论证,“政府竞争”不但是中国奇迹不可或缺的组成部分,还是中国模式的真正秘密所......

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2011年03月28日 17:25

汇率与货币系列评论之三十六:货币调控的中国特色

货币调控的中国特色

——汇率与货币系列评论之三十六

周其仁
  经济观察报 2010年3月28日星期一
  周其仁个人网站:http://www.zhouqiren.org/

中国货币运动的两个圈圈,各有一个重点。第一个重点是央行不断以基础货币在外汇市场上大手购汇,为稳定人民币汇率而累积增加基础货币的供应。第二个重点,是条条块块的政府及其公司具有极强的土地融资能力,经由商业银行的放贷不断创造货币。这是近年中国经济高速增长的货币基础,也是国民经济运行中不平衡、不协调、不可持续因素的货币根源。

与此相对应,中国的货币调控也形......

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2011年03月16日 09:06

宏观调控是在两个货币圈上跳舞

宏观调控是在两个货币圈上跳舞

——汇率与货币系列评论之三十五

周其仁

经济观察报 2010年3月14日星期一

上周提到的 “土根”与银根并举,带有鲜明的中国特色。如果要加以评判的话,我的看法是贡献大,问题也大。不过眼下的当务之急,不是见仁见智地评判,而是对发生于中国特殊背景下的货币运动的实际机制,有深入的探查和理解。

是的,流通中的每一张人民币钞票,都是央行出品。这也正是法定货币制度的含义。在这套货币制度下,除了央行作为法定的发行货币的机构,任何其他中央的和地方的政府机构,都无权印钞。于是,当通货膨胀压力增加、货币供给偏多的时候,人们常常会多看央行几眼,并且多议论几句关于货币......

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2011年03月07日 15:10

银根与“土根”的纠结

银根与“土根”的纠结

——汇率与货币系列评论之三十四

周其仁

经济观察报 2010年3月7日星期一

政府和国企具有较强的信贷能力,这是中国经济的一个现实。大家知道,商业银行(和其他金融机构)不断放出贷款,是“货币创造”的重要组成部分。这样看,要理解中国货币供求的全貌,少不了要探究政府和国企投资活动的货币后果。

今天无论是中央的条条还是地方的块块,无论是央企还是地方国企,要向商业银行借贷,首要的条件是有资本金。资本金越雄厚,可借贷的贷款规模就越大。这就是说,政府和国企的自有资本构成杠杆银行贷款的“支点”,是放大贷款和货币流量的条件。

粗看起来,这与普通人家没有什么两样。......

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